A股上市房企前三季度业绩数据出炉鹰眼策略。
WIND数据显示，截至目前，已有77家A股上市房企披露2025年三季报。从业绩表现看，前三季77家房企营业收入总规模为9733亿元；其中，共计41家房企归母净利润出现亏损，亏损总规模合计为-872.16亿元。
自2022年以来，房地产行业的净亏损局面已持续数年。业内人士表示，上市房企业绩表现持续亏损，与低利润项目集中结算有关，也与市场调整期减值准备等因素有关。如果楼市逐步回暖，房企报表或有修复的可能。
规模房企业绩承压
据WIND数据，截至10月31日，A股房地产开发板块有77家企业披露三季报。第一财经统计发现，其中有41家房企归母净利润出现亏损，占比超五成。
归母净亏损规模较大的企业，依次有万科、*ST金科、华夏幸福、绿地控股、信达地产、金地集团、华侨城A、首开股份、荣盛发展等企业。
今年前三季度，万科实现营业收入1613.9亿元；归属于上市公司股东的净亏损为280.2亿元；其中，第三季度营业收入560.65亿元，净利润亏损160.69亿元。
该企业亏损扩大的原因包括：开发业务结算规模下滑、毛利率仍处低位、新增计提存货跌价准备、部分资产交易和股权处置的交易价格低于账面值等。
另一亏损规模超百亿的企业为*ST金科。前三季度，金科实现营业总收入56.99亿元，同比下降73.57%；归母净利润亏损107.78亿元，上年同期亏损53.32亿元；扣非净利润亏损94.25亿元，上年同期亏损48亿元。
金科方面表示，公司流动性持续紧张，部分子公司面临债务清偿问题。目前公司正在执行重整计划鹰眼策略，以应对当前的财务挑战。重整计划包括推动债权兑付和项目交付，确保购房者的合法权益得到保障。
华夏幸福的亏损规模也近百亿。前三季度，该公司营业收入为38.82亿元，同比下降72.09%，归属于上市公司股东的净利润为-98.29亿元。期末，归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元，较年初下降215.69%。
亏损规模超五十亿的还有绿地控股、信达地产。报告期内，绿地控股的营业收入为1276.97亿元，同比下降20.16%；归属于上市公司股东的净利润为-66.90亿元，同比下降2927.38%，同比“由盈转亏”。
绿地方面称，今年三季度，公司经营“承压前行”。营收下降主要因房地产业结转规模、基建产业营收规模，受行业低迷影响同比均有较大幅度下降。在地产业务上，主要加力推进盘活去化，前三季度累计回款 404亿元。
信达地产前三季度营收26.9亿元，同比下降23.1%；归母净利润从去年同期亏损8673万元变为亏损53.1亿元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自去年同期亏损1.04亿元变为亏损52.7亿元，亏损额进一步扩大。
金地集团、华侨城A的亏损规模在四十亿左右。前三季度，金地公司营业总收入239.94亿元，同比下降41.48%，净亏损44.86亿元，同比扩大31.54%。华侨城A期内营收170.25亿元，归属于上市公司股东的净利润-43.67亿元。
此外，前三季首开股份、荣盛发展净亏损规模超30亿元，北辰实业净亏损规模超20亿元，金融街、*ST南置净亏损规模超十亿。福星股份、津投城开、光明地产、上实发展、光大嘉宝、大悦城净亏损规模超五亿。
合计来看，期内这41家归母净利润为负的房企，亏损总规模为-872.16亿元。如果从板块整体来看，前三季77家A股上市房企净亏损合计为-674.89亿元。
有公司重组后“扭亏为盈”
相较于大量亏损的房企鹰眼策略，今年前三季度，归母净利为正的A股房企数量仅36家。
在实现盈利的“少数选手”中，最引人注目的房企是中交地产。前三季度，*ST中地实现营收142.93亿元，同比增长16.48%，实现净利润48.27亿元，扭亏为盈，其中第三季度营收10.48亿元、净利润达60.06亿元。
一家“披星戴帽”的房企，为何实现大额账面盈利？原因是其进行了重大资产重组。
今年6月份，*ST中地宣布，拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债，转让至控股股东中交房地产集团有限公司。8月31日，该公司与控股股东实质完成资产交接，房地产业务正式置出合并报表范围。
也正是因为资产重组，期内资产置出确认相关收益规模为64.89亿元，由此影响了报表中的利润数据，归属于上市公司股东的净资产也转正为12.48亿元。后续，该公司将聚焦物业服务、资产管理与运营等轻资产业务。
不过，中交地产这类因重组扭亏的是少数，大多数房企的盈利规模还在缩水。
前三季度，归母净利润超20亿的房企有招商蛇口、南京高科、滨江集团，盈利数据表现分别为24.97亿元、24.38亿元、23.95亿元。其中，滨江集团业绩变动幅度较大，营收同比增长60.64%、归母净利同比增长46.6%。
保利发展期内营业收入达到1737.22亿元，同比下跌4.95%；利润总额为98.49亿元，同比下降40.8%；归属于上市公司股东的净利润为19.29亿元，同比下降75.31%；是除了前述三家房企，唯一归母净利润超十亿的房企。
此外，新城控股、城建发展、衢州发展前三季归母净利超五亿，分别为9.74亿元、7.65亿元、5.41亿元；归母净利在2亿～3亿左右的有中华企业、南山控股、城投控股、苏州高新、大名城，其中中华企业归母净利3.52亿元。
前三季度归母净利过亿的房企，还有渝开发、深深房、新黄浦、世荣兆业、华发股份、苏宁环球，另有14家房企今年前三季度实现盈利，不过规模较小。
自2022年以来，地产板块普遍亏损、盈利较难的局面已持续三年多，背后有何原因？中指研究院企业研究总监刘水认为，房企业绩持续亏损，与低利润项目集中结算、市场调整期减值准备、利息费用化金额增加等有关。
此外，虽然今年楼市利好政策还在释放，但从整体而言，市场回暖的持续期还较短、力度有待提升；此外，房企项目销售依然有降价情况，相较于前两年买地和开发的成本而言，要实现盈利还是有不小压力。
在业内看来，因2022年～2024年房企销售额连续负增长，结转收入规模将持续下行；市场持续调整，对毛利率也形成较大压力，随着这部分销售资源竣工交付，结转毛利率持续承压，对房企的存货价值也有不利影响。
不过，在本轮楼市新政作用下，核心城市活跃度明显提升，房企在此资产贬值的压力相对较小，未来这部分房企有望率先修复利润表。多家企业也表态称，正通过在核心城市拿利润较高的项目，逐步带动利润表的修复。
上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，近几年房企土地成本、融资成本以及各项费用有所下降，楼盘销售也有亮眼表现，未来房企存在业绩“逆转”的可能，但会在个别企业身上慢慢实现，大多房企还是要着重“保现金流”。
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孙梦凡
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